二、 分析与判断
我国智能制造仍处发展初期未来市场空间巨大2013年国内机器人装机量3.7万台，迅速增长成为全球第一大市场。但在使用密度和应用领域上仍存在较大差距。随着未来政策支持、人口红利消失、技术成熟带来的成本下降以及企业效率需求等诸多因素的不断强化，工业自动化需求将迎来全面启动时期。
技术沉淀深厚，全面布局智能制造
科远在过程自动化和信息化技术沉淀深厚，是国内最早提供火电行业热工自动化的公司，核心产品NT6000分散控制系统已经应用在超临界机组；公司依托深厚技术基础，全面布局HMI、PLC、低压变频器、伺服驱动器等自动化产品，并通过战略投资杭州德斯麦，进一步完善公司在智能制造领域产品链。DCS行业规模接近百亿，依托"智能工业云平台"及装备自动化的系列产品（如变频器、伺服驱动器、PLC、HMI等），公司现正采用互联网的思维来拓展装备自动化业务。
省时省力省钱，在线清洗机器人有望快速推广
公司公司上半年智能制造与机器人实现销售收入接近1000万，毛利水平超过25%，显示之前布局已经开始进入收获期。凝汽器在线清洗机器人和砖窑码坯自动化生产线已经基本完成研发，清洗机器人可对对凝汽器在线清洗，相对化学清洗和胶球清洗具有清洁度高、端差低的优势，进一步提高发电效率。以60万KW机组为例，可达到年节煤率0.6%，年节约389万元，投资回收期少于两年，具备良好的经济型。根据我们测算行业需求规模超过50亿，目前处于产品推广和意向合同阶段，预计明年安装量将快速增加。初期将采取合同能源管理方式推广，提高客户接受度。
三、 股价催化剂及风险提示
风险提示：(1) 行业需求下滑；(2)清洗机器人推广低于预期。
四、 盈利预测与投资建议
我们看好公司在智能制造及机器人领域的技术沉淀和应用行业布局，预计14-16年EPS为0.43元、0.54元、0.66元，首次覆盖给予"谨慎推荐"投资评级。
