目前，智能终端安防应用主要是智能家居、视频监控、门禁通道控制等，用户集中在中小型企业主以及家庭用户，借助智能终端实时浏览家庭或商铺终端摄像机图像，还可实现远程控制、存储录像、抓拍图像等，方便快捷的掌握所关注区域的动态，以便及时作出反应。据业内人士分析，未来还有可能覆盖到更多行业或用户，尤其随着移动互联网技术的不断发展，智能终端安防应用前景将十分乐观。智能终端与安防是 2013年电子行业的投资主线，那么智能终端与安防会擦出怎样的火花?
一、智能终端与安防是电子行业投资主线
行业景气：旺季不旺,静待触底信号。今年行业整体走势如同11年重演,在经历年初的触底补库存行情后,由于经济低迷、需求疲软以及新品延后,下半年旺季不旺效应显著,除智能机及平板外的终端出货均不佳,上游如PCB/覆铜板/被动元件/存储器等强周期子行业的盈利下滑较明显。由于Q4如win8超级本等新品效应尚未发酵,且芯片库存在Q3达到高位后会开始至少2个季度的调整,我们判断行业景气最快明年Q1见底,如若确认则有望掀起一波库存低位回补的小周期,而全年持续性则有待旺季需求确认。
个股显著分化,选择优势产业链与强者为伍尤为重要。11-12年的电子弱周期更多体现为结构性行情,周期股和成长股显著分化,由于缺乏赚钱效应,盈利较差且波动较大的强周期股估值在持续下移,而顺应行业趋势并具备核心竞争力的优质成长股则持续跑赢市场。如13年行业需求未出现显著回升,周期股的弹性都不会很大,而更易将重心放在精选优势产业链上,我们认为苹果三星以及大陆厂商拉动的智能终端产业链,以及需求和格局清晰的安防行业仍将是投资主线。
智能终端：关注大陆供应链的崛起
智能终端升级仍是未来几年电子行业成长的最大驱动力,而苹果、三星等龙头供应链持续向大陆转移是大趋势。明年终端看点在于,智能机和平板加速普及和多元化竞争,Ultrabook等轻薄本放量,以及苹果是否能引领智能电视潮流;细分子行业中,我们认为连接器、微电声、结构件、天线以及锂电池最为受益且格局清晰,触摸屏也将会面临新一轮的技术变革;从客户角度来看,我们首选管理、技术和盈利能力更优的苹果供应链,苹果明年新品放量与大陆份额提升是动力。
其次为三星供应链,国产智能机供应链将继续面临量增与价减的权衡,有成本优势者将胜出,重点推荐立讯精密、歌尔声学、锦富新材和大族激光。
安防：需求与技术升级双轮驱动成长
网络高清智能时代,行业加速向IPC 网络存储 解决方案趋势演化,平安城市向智慧城市升级、行业应用和民用市场的启动将确保行业需求无忧,设备龙头凭借强大研发实力和充沛现金进行产业链垂直整合,从后端到前端,再到解决方案及运营,强者愈强。重点推荐垂直一体化在前列的龙头海康威视,以及前端放量的大华股份。
投资策略：把握智能终端及安防优质公司。考虑景气将继续下行,在拐点来临前仍维持行业“中性”评级,但近期电子板块大幅回调已使部分明年增长确定的优质成长股具有较强吸引力,我们建议把握智能终端及安防优质公司,重点推荐六股:立讯、歌尔、海康、大华、锦富、大族,还可以关注安洁、德赛、水晶、长盈,及明年行业触底带来的超跌强周期股反弹机会。
二、智能终端与安防将擦出怎样“火花”
(一)产业链基本成型盈利模式渐趋成熟
智能终端安防应用作为一个新兴的产业，产业链模式势必会和传统安防产业链有所不同。就智能终端安防应用而言，产业链由硬件生产商、软件提供商、运营商、平台提供商等构成。他们紧密合作、优势互补，形成了利益共享、风险共担的链条关系。其产业链模式可以归纳为以下三类。
1、以运营商主导的产业链模式
近年来，中国安防监控市场迅速发展，吸引了中国电信、中国联通、中国移动等通信企业的大举进入。深圳中兴力维技术有限公司行业市场总监张庆表示：“随着云计算技术的不断成熟、商业化渗透与应用的逐渐增多，电信和宽带运营商正逐步加大在智慧城市等领域的投入，尝试建立统一的云计算平台，推出安防等一系列业务。”目前，三大运营商基本上都已经推出基于各自标准的手机视频监控业务。如中国移动在家庭安防领域主推的“G3大眼睛”和“小门瞳”，中国联通在交通领域主推的“沃看路况”等，主要面向政府、行业客户、大企业客户这三大类客户。除此之外，运营商还扮演着带宽支持的角色，同时部分楼宇厂商也会选择与之进行合作，福建省冠林科技有限公司产品规划部经理张展林谈道：“对于冠林来说，我们已经充分做好与运营商平台对接的准备，借助于运营商平台优势，然后将智能家居终端设备部署运营商的平台上，组建移动互联家居管理系统，不仅可以给运营商提供增值服务的平台，同时也为公司的产品销售提供一种新的模式尝试。”还有部分推出智能家电的厂商会与电信、联通进行合作，通过绑定销售方式，达到既卖手机又绑定家庭安防的目的。
