中国连续五年成为全球最大锂电池消费市场，宁德时代市占第一

根据赛迪研究院指出，2021中国锂电产业发展整体评估以高增长、市场驱动、抗冲击、季节性来总结：

• 高增长。2017Q4以来，中国锂电产业发展指数整体呈现平稳上涨态势，2021Q4中国锂电产业发展指数达到307.6，三年增长3倍有余。

• 市场驱动。中国锂电产业发展指数与新能源汽车销量呈高度正相关，表明锂电产业发展主要驱动力逐步由2017年前后的政策驱动向市场驱动转变。

• 抗冲击。新冠肺炎疫情对锂电产业发展带来一定冲击，2020Q1指数回落明显，从波动性看，锂电产业较新能源汽车抗外部环境冲击能力更强。

• 季节性。按年度分季度看，中国锂电产业发展指数呈一定的季节性波动，一季度会出现小幅下滑，二季度涨势回升，三四季度涨势加快。

我国锂资源虽储量巨大，但多数品位不高、开发难度大。国内主要锂资源分布以四川锂辉石为主、江西锂云母为主、湖锂云母为主南、青海盐湖为主、西藏盐湖为主、湖北盐湖为主。当前，高品质锂资源集中分布于澳大利亚西部矿山和南美盐湖之中。

随着锂电池发展成熟以及国际竞争加剧，过去矿业公司均为国内外头部锂业公司，近年来整车厂与电池厂也加入到锂资源抢夺战竞争中。

由于三元电池对钴的使用量大，受限于钴供应的不稳定性且价格高昂，随着2020年磷酸铁锂电池密度的技术突破，磷酸铁锂电池日益受到电池厂的青睐。

资料显示，中国锂价值链上下游整合日益加速，产业链环节企业向产业链上下游蔓延发展趋势日渐明显。在正负极材料/锂电池加工制造的主要企业有比亚迪、宁德时代、特斯拉、松下、三星等。

注：此处仅展示锂相关行业价值链;来源：公开信息，德勤分析

在新能源汽车快速发展与碳中和目标的大背景下，即使补贴退坡，中国锂电上市公司仍处在中长期的持续成长阶段。其中宁德时代的增速最为明显。

注：股价以当日收盘价为准;股价单位：人民币(元);来源：公开资料，德勤分析

近几年中国新能源汽车市场由政策导向型到消费驱动型转变，加剧了新能源汽车需求的增量。同时，新能源汽车中的磷酸铁锂成为当前锂电池的主要消费市场。

在中国锂电池产品结构变化中，根据赛迪研究院资料显示，2017-2021年，新能源汽车领域动力电池出货量由37.3GWh增长至130.0GWh，所占出货量最大。

受益于全球节能减排趋势及欧盟达成碳排放协议，全球锂电市场在2018年后进入需求高速发展时期，预计2025年、2030年和2040年，电动汽车全球渗透率将分别提高到23%(其中中国市场按国务院规划将达到20%的新车渗透率)、40%和67%。

来源：国元证券， EVSales，EMIS，公开信息，德勤分析

宁德时代作为动力电池行业的老大，在2021年上半年中国市场动力电池装机市占率中，以49.1%的市场份额占据半壁江山，比亚迪以14.6%的市场份额位居第二，LG化学、中航锂电等排名其后。与晶圆代工领域相似，再次呈现了国内电池加工制造业呈现高度集中。

来源：中商产业研究院，国信证券，公开信息，德勤分析

中国头部电池加工制造商通过海外设厂的方式积极推动市场拓张，更靠近下游整车厂商，降低物流成本的同时以期更快的加入造车生态。

来源：SNE Research，东吴证券，公开信息，德勤分析

宁德时代的前生宁德新能源(ATL)是国内手机锂电池的先行者，其以高端软包电池入手的做法获得市场认可。

2012-2015年期间，宁德新能源 (ATL) 已经是苹果和宝马的供应商，积累了丰富的生产经验、产品认证/质保经验，并率先布局三元电池。

2015年及以后, 宁德时代也成功进入特斯拉、大众、戴姆勒、捷豹\路虎、标致雪铁龙、本田等国际一流整车厂的供应链。同时参投芬兰汽车制造商Valmet，分别与上汽、广汽、北汽、东风、吉利、东风、长安等公司成立合资公司，主要从事电芯生产和电池包供应。宁德时代还推出高镍811电池，零衰减电池，无钴电池等行业领先产品。

2018年4月，收购北美锂业43.59%股份，投资北美镍业25.38%股份;

2018年6月，与福建投资开发集团和中国电建集团合作成立合资公司，主要进行售电、电力储能设施建设;

2019年2月，入股福建时代星云科技，主要运营风光储充测一体化智能电站服务等;

2019年6月，与中恒电气建立合资公司，主要从事动力电池回收、梯次利用等业务;

2019年7月，与科士达成立合资公司，主营业务为储能装置材料及器材、锂离子电池制造、分布式交流充电桩销售以及集中式快速充电站的研发;

2019年9月，收购澳大利亚头部锂矿企业Pilbara8.5%的股权;

2019年11月，投资天宜锂业15%的股权，并与天宜锂业签订长期合作采购协议;

2020年1月，与国网综合能源服务集团成立合资公司，主营储能项目的投资、建设和运营;

2020年3月，与福建百城新能源成立合资公司，主营新能源汽车充换电设施建设运营;

2020年7月，与致远锂业签订长期合作协议，预计每年采购1 万吨电池级碳酸锂和3,000 吨电池级氢氧化锂;

2020年8月，与蔚来汽车成立合资公司，推出BaaS(电池租用服务)业务，提供车电分离、电池租用、可充可换可升级的服务;

2020年9月，收购加拿大锂业公司 Neo Lithium 8%股权， 参与其在阿根廷TresQuebradas的4万吨电池级别碳酸锂锂盐湖项目开发;

2020年12月，参投上汽集团旗下移动出行品牌享道出行新一轮融资，总额约3亿元人民币;

20211月，投资的天宜锂业宣布与巴西AMG矿业公司签订锂辉石精矿扩产及5年独家合作协议，AMG将新增提供至少20万公吨锂辉石精矿;

2021年2月，与永福股份成立合资公司，提供新能源产品和整体解决方案;2021年5月，与戴姆勒卡车股份公司扩大全球合作伙伴关系2021年6月，与长城汽车签署十年长期战略合作框架协议。

虽成立不足十年，但通过一系列产业链上下游的整合，宁德时代已成为全球锂电领导者(2020年全球份额24.8%)，其股票总市值位居中国资本市场前十名。

1995年，比亚迪实业在深圳成立。在有了一定的企业运营和电池生产经验之后，全资收购了北京吉普的吉驰模具厂，开始为破冰汽车制造行业打基础。在比亚迪正式进军汽车行业之后，迅速收购了秦川汽车，成为继吉利汽车之后国内第二家民营轿车生产企业。

比亚迪汽车成立之初，将主要精力放在了基础建设和新车研发上。2016年比亚迪推出的F3等车型销量却节节攀升，自此比亚迪开启了“疯狂扩展”模式。包括成功收购湖南美的客车制造有限公司的全部股权，让比亚迪具备了电动大巴的制造能力。

2010-2016年期间，比亚迪e6纯电动车搭载了比亚迪自主研发的磷酸铁锂电池，基于自有的电池生产体系;比亚迪e6电动出租车、K9电动大巴，成为多个城市的公共交通主力。

• 2016年，收购青海蓝科锂业控股权，获取锂盐生产能力;

• 2018年2月，与青海盐湖集团共同投资3万吨电池级碳酸锂项目;

• 2019年2月，比亚迪投资德瑞精密设备，获取其领先的锂电池设备;

• 2020年12月，投资60亿元用于扩建刀片电池新产区;

• 2020年10月，与日野成立合资公司，共同开发纯电动商用车;

• 2020年11月，收购韩国大宇商用车，拓展商用车生产制造能力;

• 2021年7月，比亚迪、长春市政府及中国一汽集团共同签署了新能源动力电池项目投资合作协议。

2016年及以后，比亚迪借助国家政策以及先发优势，在新能源汽车市场一马当先，连续数年稳坐新能源汽车销量冠军宝座。同时，比亚迪纯电动双层大巴伦敦交付，K9首次登陆韩国、拿下美国最大的电动卡车订单、赢得意大利首个纯电动大巴招标。

2017年1月20日比亚迪创始人、董事长、总裁王传福曾表示，“比亚迪还会做垂直整合，它是比亚迪的一个既定战略，100年前奔驰、福特都采用的是垂直整合，它符合产业变革期的规律。”