工业3.0实现了生产的自动化，大量的自动化控制系统及仪表设备得以应用，而工业4.0主要将实现生产的智能化，突破的重点由自动化设备转移向智能化软件，通过把行业知识和经验写入智能软件，打造“智慧工业大脑”，伴随着工业4.0时代的来临，智能制造对自动化生产的广度与深度提出了更高的要求，伴随智能制造的发展，PLC行业规模与渗透率进一步提升。
PLC企业产业链议价能力较强，“技术+客户+资金+产品排他性”为中大型PLC企业构筑高进入壁垒。
PLC上游零部件产品差异化较小、可替代性强，而对下游客户而言，PLC企业通过编写应用程序、集成PLC与提供解决方案等方式构筑核心竞争力，使得PLC企业具备较强议价能力。PLC在一定程度上可以跨行业使用，但仍存在一定行业壁垒，小型PLC主要应用于OEM市场，技术难度不高，竞争较激烈，大型PLC主要面向项目型市场，技术难度很大，首先PLC对平台稳定性的要求很高，其次中大型PLC要需要具备一定的与周边设备的组网/组态能力，并且在与下游厂商合作的时候还会涉及到数据安全相关问题，“技术壁垒、客户壁垒、资金壁垒与产品排他性壁垒”共同构筑了中大型PLC厂商宽阔的护城河。
国产中大型PLC渗透率较低，以宝信软件为代表的工业软件龙头，经过多年布局，已具备从小型PLC向中大型PLC进军的实力。
国内PLC市场呈现两个特点，一是国内PLC市场由外资主导，西门子、三菱电机、欧姆龙、罗克韦尔、台达和施耐德六家外资品牌2020年在国内PLC市场的占有率高达83%，本土PLC厂商市占率不足两成；二是本土产品多以小型PLC为主，中大型PLC依旧依赖外资品牌。本土PLC企业有望借助国内工程师红利，快速实现技术突破，抢占市场份额；另外，本土企业还具备对国内企业客户理解更深刻、产品具备性价比更高、服务响应更快速等优势，以宝信软件、中控技术、汇川技术、信捷电气为代表的本土企业持续进行资金与研发的投入，未来国产替代空间大。
投资建议：工业4.0有望带动PLC行业持续发展，国内工业软件企业逐步具备向中大型PLC进军的实力，未来国产替代空间大。
风险因素：工业4.0发展不及预期、5G推进不及预期、PLC行业价格竞争
