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世界第二大造纸企业最近有点烦

发布日期:2015-08-28 作者:网络

8月24日,玖龙纸业宣布获国家开发银行及交通银行分别提供2.5亿美元及4亿美元贷款,为期三年。所得金额将用作支付尚未偿还而利率较高之债务及拨作一般营运资金。”

秋季进补,大概是玖龙纸业的传统,2010年7月融资5亿美元、2011年7月融资31亿人民币、2012年8月融资3.5亿美元、2013年8月融资3.5亿美元,2014年9月融资3亿美元,11月再融资5.3亿美元。

作为全球第二大纸业集团和白手起家的民营企业,玖龙纸业一直受到国开行、中行等大银行的信贷支持,这也是集团能够在高负债情况下大力扩张的本钱。

6.5亿美元的资金入帐可令玖龙的运营更加稳健,但玖龙纸业资金紧张的局面却未必能完全解除。一方面因为企业负债率逾100%,财务负担沉重;另一方面公司还需全力应对诸多的麻烦事。

1)股票跌跌不休

上半年,受包装纸三连涨的利好,玖龙股票节节攀升,到6月4日达到8.26港元,是近几年来的高位。但好景不长,近两月来,受中国经济加速下行和纸业市场转趋低靡的影响,玖龙纸业的股票重新掉头向下。特别是8月12日人民币突然大幅贬值,导致玖龙纸业两天暴跌15%。目前,玖龙纸业的股票已跌到4.42港元,虽然离历史低位0.7港币还有很长的距离,但节节下滑的市值会对企业的再融资构成巨大挑战。

2)企业利润下降

中国的造纸业曾经是一个暴利行业,2006年玖龙营业收入虽然只有79亿元,但经营利润高达18.1亿元。可是自2010年来,随着纸业产能过剩,包装纸价格迅速下滑,企业赢利能力已经大不如前。2014年下半年,玖龙纸业销售额达到了157亿,仅录得6.79亿的利润,利润率大跌30%。

3)负债率高企

2014年,玖龙的负债率虽然稍有下降,但仍然高达100%,远超70%的安全线。2014年9月,玖龙董事局主席张茵女士指出,玖龙计划未来两年偿还42亿的负债。但2014年赢利大跌,2015年虽然有过短暂的辉煌,但如今又重新陷入低靡。毫无疑问,未来几年,玖龙还需要在削减企业债务方面付出更多的艰辛。

4)人民币贬值

坏消息总是不期而至,8月12日,人民币突然大幅贬值,这对以人民币作结算货币和以进口废纸作为主要原材料的玖龙来说无异于当头一棒。德银报告指出,因逾50%废纸从海外入口,但大部份属本土销售,人民币汇率每下跌1%,对玖纸2016年盈利影响高达10%。近来,由于中国的出口竞争对手纷纷贬值本国货币,人民币汇率继续大跌似乎已无悬念。如此一来,玖龙又多了一个棘手的问题。

5)环保压力

今年两会以来,中国政府突然提升了环境保护的调门,在没有了GDP这一硬性指标的束缚后,各地方政府也加强了对环境的监管力度。8月13日,广东省环保厅昨日公布了2015年省重点监控企业名单,其中玖龙纸业赫在列。近期,东莞玖龙还因二氧化硫超标190%被网友举报。这对于玖龙纸业来说可不是一个好消息,要知道,环保投入可不是小数目。据玖龙官方的消息,单是2013-2014年,玖龙纸业在环保方面的投放就高达15亿元。

6)安全生产压力

天津大爆炸后,津京冀的企业受到密集的监管,企业生产也受到一定影响。前不久,天津市政府副秘书长穆怀国还特地到天津玖龙纸业有限公司进行安全检查。接下来的9.3大阅兵,为了保证阅兵期间的良好天气,玖龙纸业势必有长达半月的限产或停产。这一切,对玖龙纸业显然是不利的。

钱紧,生意难做,这是玖龙这个年产值高达300亿元的纸业巨无霸所面临的现实问题。但值得庆幸的是,玖龙纸业所在的行业是一个可持续、绿色低碳的行业。无论中国经济发生什么样的变化,日用化工、食品饮料这些基本需求是不会改变的。中国的纸业市场不会象房地产相关行业那样出现大滑坡,而是会保持稳中有升的态势。

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