配网自动化阶段性放缓有特定原因，未来投资加速有现实需求
2014上半年配网自动化阶段性放缓有特定原因：
1）各省网公司都在按照标准化要求制定规划，还未进入实施阶段；
2）国网上半年重点推动特高压建设，配电网建设有所放缓。我们认为未来3年，配网自动化改造速度会明显加快：
3）建设新型配电网在2013年下半年已上升成为国家战略；2）配电网自动化是分布式电源和电动汽车发展的现实要求。
未来5年配网自动化改造年均投资预计比2013年翻倍
我们预计下半年各地配电网改造规划将陆续进入实施阶段，我们测算2014-2020年，配网自动化改造的年均投资100亿元左右，比2013年40-50亿投资规模翻倍，其中一次设备年均63亿，二次设备年均31亿。配电自动化有望迎来大发展。
价格已经下降，终端毛利率应能稳定；主站利润率有望提高
一次设备竞争激烈，以价格竞争为主；二次设备竞争格局稳定。2014年第一次集中招标主站价格较低，终端价格降幅约30%。我们估计目前厂商终端毛利率约25%左右，应能维持稳定；主站目前价格较低，后期利润率将会提高；
南瑞位于竞争实力最强之列
南瑞是目前配网自动化实力最强，市占率最高的企业之一，有望充分受益于配网投资高增长。
