2025年开年，广州工控在资本市场动作频频，继1月初宣布入主动力电池龙头孚能科技（688567）后，1月22日再抛出拟收购轮胎企业通用股份（601500）控股权的计划。若两笔交易顺利完成，广州工控旗下上市公司将增至8家，距离其“2025年控股10-15家上市公司”的目标更进一步。这一系列动作不仅体现了广州国资在先进制造业领域的战略野心，更折射出新能源汽车全产业链整合的新趋势。
一、连收两企：广州工控的“速度与激情”
孚能科技：抢占动力电池高地
1月初，广州工控通过股权受让及增持，合计获得孚能科技16.16%的表决权，成为这家三元锂电池龙头企业的控股股东。孚能科技作为国内软包动力电池领域的领军者，其技术优势与广州工控的新能源汽车产业链布局高度契合，尤其在储能、高端乘用车市场具备战略卡位价值。
同时满足来自企业的发展需求，近年来，孚能科技因行业竞争、原材料价格波动等原因业绩持续下滑，2020-2023年累计亏损超过40亿元，急需外部资金和资源支持来扭转颓势。广州工控的入主能为其提供资金，增强融资能力，借助政府资源助力其发展。
通用股份：强化轮胎产业协同
1月22日，通用股份公告称，控股股东红豆集团拟将24.41%的股份转让给广州工控，交易完成后后者将成为新实控人。通用股份是轮胎行业的国际化代表，在泰国、柬埔寨建有生产基地，2024年前三季度营收同比增长35.56%，净利润增幅达139.49%。其海外产能布局与广州工控旗下万力轮胎的柬埔寨基地形成互补，有望通过资源整合提升全球竞争力。
二、战略逻辑：新能源汽车全产业链闭环
广州工控的两次收购并非孤立行为，而是围绕新能源汽车产业链的深度布局：
上游材料与核心部件：孚能科技填补了动力电池环节的空白，让广州工控迅速切入新能源汽车产业链中最核心的动力电池环节，填补广州在这一领域的短板。与广州工控已有的广钢气体（电子特种气体供应商）形成协同，覆盖电池材料—制造—应用全链条。
下游配套与国际化：通用股份的轮胎业务直接服务于汽车制造，尤其是新能源汽车对高性能轮胎的需求。其海外基地与万力轮胎的柬埔寨工厂可共享供应链、物流网络，降低海外拓展成本，响应“一带一路”倡议下的国际化战略。
技术协同与降本增效：广州工控通过集团内资源整合，推动孚能科技的电池技术与通用股份的轮胎研发联动（如低滚阻轮胎适配长续航电动车），同时通过国资背景强化融资能力，降低管理成本。
三、资本运作：国企改革与产业升级的双重驱动
广州工控的扩张路径具有鲜明的“国资特色”：
政策导向明确：作为广州市国资委下属的“双百企业”，其收购标的均符合国家“双碳”战略及广州“制造业立市”的规划。例如，润邦股份（海工装备）的收购助力海洋经济，通用股份则强化了汽车产业链。
市场化运作能力：广州工控资本平台管理基金规模超300亿元，通过“股权受让+产业赋能”模式，既保障标的企业的市场化活力，又注入资金与资源。例如，入主润邦股份后协助其拓展粤港澳大湾区订单，2023年营收同比增长超30%。
目标清晰：到2025年控股10-15家上市公司的计划，不仅提升广州国资在资本市场的影响力，更通过产业矩阵推动区域经济高质量发展。
四、挑战与展望：整合成效待考
尽管广州工控的布局颇具前瞻性，但仍需关注以下风险：
交易不确定性：通用股份的交易尚需国资审批，且红豆集团剩余股权质押比例较高（79.98%），可能影响后续稳定性。
管理整合难度：跨区域、跨行业的并购对管理能力提出挑战，如何平衡国企管控与民企灵活性是关键。
行业周期波动：新能源汽车产业链竞争激烈，若需求增速放缓或技术路线变革，可能影响标的业绩。
未来，若广州工控能成功整合孚能科技、通用股份与万力轮胎的资源，或可形成“电池—轮胎—整车配套”的闭环生态，进一步巩固其在全球新能源汽车供应链中的地位。这一案例也为国企混合所有制改革提供了“广州样本”——以资本为纽带，串联技术创新与产业升级，实现国有资本与民营经济的共赢。
