英特尔收购“格芯”，两个失败结合可能是成功-综合信息-自动化新闻网

据华尔街日报报道-英特尔正在洽谈收购 GloFo华尔街日报报道称，英特尔正在洽谈以 30B 美元的价格收购 Global Foundries。我们过去曾推测，这在许多方面都是一个好主意。它将主要为 Global Foundries 努力成为代工业务的参与者提供第二次机会，业内普遍认为这远非成功。阿布扎比会得到一个干净、快速、轻松的出口，如果没有小费的话，大部分钱都会回来。英特尔会让一个已经在做代工业务的人，这是它失败的地方。

在某种程度上，两个失败加在一起可能是成功……

不过，这对解决近期芯片短缺没有多大帮助，在相当长的一段时间内我们也不会看到真正的影响。然而，它确实加速了英特尔进入代工业务的计划，因为Global Foundries 显然拥有可以利用的完整业务结构。这可能会让英特尔少奋斗数年，更重要的是，给英特尔一个更客户驱动的团队，要知道英特尔过去的代工努力失败的部分原因是缺乏了解如何服务代工客户。

再者，此举会给英特尔更大的全球足迹。英特尔显然会收购纽约马耳他、德国德累斯顿和新加坡。虽然没有一个容量是领先的，但它确实给英特尔一个很好的中间道路和后边缘容量，这是许多目前短缺的地方。同样重要的是，这些地方是英特尔目前几乎没有涉足的地方。这意味着几乎没有重复。

300亿美元将是一个合适的估值

如果我们把英特尔获得的所有晶圆厂的成本加起来，新的成本很可能超过300亿美元，但在目前的情况下，作为尾缘容量，价值显然更低。真正的价值在于，这是一个运营的代工业务，英特尔不需要花费数十亿美元的投资，在多年的时间里建立。从本质上讲，这是货币的时间价值特别是考虑到短期价值。

英特尔将不得不投入大量资金让晶圆厂以更好的方式运行。当Abu Dhabi 决定从失败的投资中脱身时，它关闭了源源不断的资金，并将其减少到仅够维持晶圆厂运转的涓涓细流。英特尔可能不得不花费数倍于计划在马耳他每年10亿美元的钱。

是否会让Global Foundries 重返赛场？

也许更有趣的问题之一是英特尔将如何处理Global Foundries，特别是马耳他。他们会像后缘的中等工厂一样运营它，还是会向它倾注资金以试图让它重新回到摩尔定律的竞赛中。他们是否会本质上只是使用Global Foundries代工业务基础设施来支持在亚利桑那州建造的前沿晶圆厂，同时让马耳他为洗碗机、玩具和汽车供应芯片。

答案尚不清楚。马耳他可能已经走得太远，太老了，无法重新参加比赛。在亚利桑那州从头开始可能要容易得多。

马耳他确实有很多所需的物理基础设施，但Global Foundries摆脱了所有先进人才。有可用的基础设施来替换被卖掉的两个 EUV 工具，但它可能没有足够的基础设施来启动艺术工厂。除非英特尔能够提出快速且成本相对较低的升级，否则马耳他很可能会保持领先优势。

也不清楚英特尔是否会继续Global Foundries最近宣布的新的 4B美元亚洲工厂。我们敢打赌，英特尔可能不会需要将资源集中在亚利桑那州。

阿布扎比获得良好退出

Abu Dhabi显然想退出这项投资，因为它远没有那么成功。最近的努力是计划IPO。我们看到的风险是，虽然由于芯片短缺，目前情况不错，你可以对芯片收取任何荒谬的价格，但作为一个落后的芯片厂与中国廉价产能浪潮竞争的长期模式并不那么光明，也不盈利。

因此，尽管将300亿美元的估值部分出售给受当前芯片短缺困扰的投资者可能很容易，但对阿布扎比来说，在几年后市场恢复到正常的高度竞争状态时，将剩余的资金取出可能就不那么容易了。

如果我是阿布扎比(Abu Dhabi)，我现在就会轻松地快速而干脆地退出，而不是冒险走下下坡路。

我们觉得有趣的是，华尔街日报的文章暗示英特尔直接与阿布扎比打交道，因为管理层显然一直专注于 IPO 公关活动，现在已经完成了各种高层支持。

AMD 没有受到伤害

有人指出，AMD 的一些芯片是由Global Foundries制造的，而且最近达成了更多协议。如果AMD的竞争对手拥有Global Foundries，那会使事情复杂化，但我们认为这不会那么糟糕，因为台积电制造了所有最前沿的 MD 部件，而Global Foundries只会制造很容易在其他地方制造的后缘部件。我们也想知道，与AMD的协议是否只是IPO的粉饰

台积电不影响

英特尔与Global Foundries的合并不会对台积电产生什么影响。英特尔仍将被迫将其先进的芯片生产业务交给台积电。台积电超过50%的市场份额不太可能改变。

当短缺缓解时，台积电可能会采取更激进的低端定价，损害英特尔收购的Global Foundries产能，但我们认为他们没有理由这么做，因为这也会损害他们的盈利能力。

英特尔确实获得了一些新技术和市场

当GloFo宣布脱离领先地位和摩尔定律竞赛时，它进入了行业中一些独特的角落和隐藏的地方，它有可能在来自中国的主流CMOS技术能力海啸中占据主导地位和隐藏起来。

SOI和通信成为一个焦点以及其他专业应用。我们认为这对英特尔来说是一个积极的补充，因为这可能是被英特尔忽视的一部分市场，因为它不够大或不值得他们花费时间，但正变得越来越重要。

我们越来越喜欢 Pat Gelsinger

很明显，Pat Gelsinger 正是英特尔所需要的。对于一家过于沉闷和自满的公司来说，大而大胆，打破陈规。他承担了巨大的责任和风险，但回报是让英特尔重新回到领导地位。我们完全同意他的举动。我们可以很容易地用一个90亿美元的内存工厂换取一个300亿美元的代工工厂。英特尔走出内存领域是正确的，如果它想认真地成为一个代工厂商，它购买Global Foundries也是正确的。

英特尔收购“格芯”，两个失败结合可能是成功

300亿美元将是一个合适的估值

是否会让Global Foundries 重返赛场？

阿布扎比获得良好退出

AMD 没有受到伤害

台积电不影响

英特尔确实获得了一些新技术和市场

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