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专利权超1700项,上半年营收82亿,阳光电源布局储能风口!

发布日期:2021-09-03 浏览次数:4832 来源:贝壳投研作者:网络
   公司发布2021年半年报,2021上半年实现营业收入82.1亿元,同比增长18.27%。
 
  据东吴证券研报分析,储能业务方面实行“无电芯”战略,与顶尖电池厂合作,充分发挥公司电力电子与熟悉电网优势,率先抢跑。
 
  2021H1公司归母净利润7.57亿元,同比增长69.68%:公司发布2021年半年报,2021上半年实现营业收入82.1亿元,同比增长18.27%;实现利润总额9.04亿元,同比增长86.98%;实现归属母公司净利润7.57亿元,同比增长69.68%。其中2021Q2,实现营业收入48.63亿元,同比下降4.55%,环比增长45.32%;实现归属母公司净利润3.7亿元,同比增长29.18%,环比下降4.26%。2021Q2减值计提9800万元,研发费用环比增长1.45亿元部分影响业绩,整体符合我们的预期。
 
  逆变器出货高增,全年芯片保障较为确定:2021H1逆变器收入约35.91亿元,同增54.51%,其中2021Q2约19.6亿元,环比增加约20.25%;2021H1逆变器出货17.5GW,同增约84.21%,其中2021Q2逆变器出货9.5GW,环比增加18.75%。6月份船期紧张影响,已出货但未确认收入逆变器近8亿元(约4GW),我们预计递延至2021Q3确认,影响2021Q2收入。毛利率看,2021H1逆变器毛利率38.15%,同比增长约3.83pct,主要原因在于海外出货占比提升(2021H1海外出货约75%),户用出货占比提升。全年看,1)公司2020年库存逆变器超10GW,同时2021Q2加大备库存货环比增长24%;2)公司逆变器出货量全球第一,与芯片供应商保持良好合作,我们预计全年工商业+电站逆变器芯片能确保供应,纯户用逆变器至少保供40万台,按15kW每台测算约6GW,目标做到50万台(约7.5GW)。鉴于目前IGBT短缺情况下公司库存充足且保供能力强,公司2021年出货保障性强,我们预计2021年公司逆变器出货50GW左右,同增43%,其中海外35GW,国内15GW,测算出货量全球市占率30%+。长期看公司逆变器业务渠道、研发、产品力强劲,出货量全球市占率目标40%。
 
  储能高增亮眼,规划宏大:2021H1储能收入9.20亿元,同比大增267.38%,其中2021Q2收入约5.20亿元,环比增加29.98%;据BNEF预计,2021年储能装机达到9.7GW/19.9GWH,同比增长83%,同时能源局2021年4月21日出台了《关于加快推动新型储能发展的指导意见(征求意见稿)》,中国储能到2025年累计装机目标30GW(20年3.3GW),五年9倍空间,储能行业高增长开启。2021年全年目标出货3-4GWh,同增275%-400%,按中值测算市占率约18%,同比提升约10pct。我们预计公司2021年储能收入35亿元+,同增200%+,高增长亮眼。储能业务方面实行“无电芯”战略,与顶尖电池厂合作,充分发挥公司电力电子与熟悉电网优势,率先抢跑。
 
  变流器、电站业务稳健增长:2021H1风电变流器出货5.95GW,同比增长约48.78%,其中2021Q2出货3.45GW,环比增加38.04%,全年目标仍维持10GW不变。2021H1电站收入26.89亿元左右,同比下降25.86%,我们预计下半年EPC业务有所修复
 
  公司继续加大研发投入,提高自主创新能力,夯实核心竞争力。2021H1公司研发投入5075.50万元,同比增加68.54%,主要系研发投入人员、材料大幅增长所致,研发人员占比约40%。截至2021年6月份,公司累计获得专利权1740项,其中发明724件、实用新型865件、外观设计151件,其中2021年上半年新增169项专利权,均系原始取得。其中国外专利6件,国内发明专利71项、实用新型专利65项、外观专利27项。并且依托行业领先的技术储备,积极推动行业内相关标准的制定和优化,已先后组织起草了多项中国国家标准。
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