花旗集团警告称，随着经济衰退风险的增加，半导体股票将走向长期低迷。花旗集团的悲观预测是在半导体行业的主要公司英伟达和美光科技在对收入前景发出警告、本周股价暴跌之后做出的。
半导体进入增长疲弱期
尽管很多分析师将此归咎于个人电脑和智能手机销售因经济衰退而大幅降温，但他们指出，汽车和工业部门持续强劲是乐观的理由。
不过，分析师克里斯托弗·丹利并没有看到同样的积极因素，且认为这些强劲行业已显示出未来疲弱的迹象。
目前，在终端需求疲软和库存去化下，半导体产业市况持续面临修正，资金也随之撤出，上市半导体指数连日量缩并跌破月线形成空头排列。野村证券因此将今年全球半导体产值预期年增率由9.9%下调至8.3%，另预期2023年产值会年减6%，并指出继消费性电子产品需求自今年第2季开始走疲后，伺服器、车用等需求在供应链错置情况逐步缓解下，未来也可能会面临修正风险。
摩根士丹利证券据以往经验分析逻辑半导体景气循环的下行期约略会花费五个季度，不过基于目前的库存修正来看，除了RF半导体、驱动IC、PC半导体导体外，以往为市场认为需求相较稳健的云端半导体目前也出现潜在修正的风险，半导体市况仍低迷，预期下行期会较过往略久，研判应会在明年上半年落底，而部分半导体股最快可在今年第4季领先见底。
跟踪出货量的非营利机构世界半导体贸易统计局刚刚将其今年的市场前景从之前的16.3% 下调至13.9%。到2023年，它预计芯片销售额仅增长4.6%，是自2019年以来的最低增速。
SOX指数录得14年来最大跌幅
“我们还看到汽车和工业终端市场出现调整的初步迹象，鉴于经济衰退和库存增加，我们继续认为半导体行业正进入十年来最严重的低迷期，”丹利指出，美光科技和Analog Devices的高管最近几周都披露了来自汽车和工业部门的订单被取消。
丹利表示：“我们预计会有更多公司宣布来自汽车/工业终端市场的订单取消，因为产能增加而需求减弱。”
丹利认为，这将导致芯片股进一步下跌。他说：“我们仍然相信，每个企业/终端市场都会修正，我们预计SOX指数将触及新低，再跌25%。”
丹利指的是费城半导体指数(PHLX Semiconductor Index，SOX)，该指数已经有望录得14年来最大跌幅。今年以来，该指数下跌了32%，如果保持不变，将是该指数自2008年以来的最大跌幅，当时该指数下跌了48%。
如果从目前的2700点再下跌25%，SOX指数将达到2020点左右，这将是自2020年7月7日收于2019点以来的最低水平。根据FactSet的数据，SOX指数上一次收于纪录高位是在去年12月27日，当时收于4039.51点。
英伟达成为SOX指数表现最差股票之一
半导体企业被视为全球经济健康的重要风向标，因为它们制造的芯片是汽车、电脑和手机的关键部件。不过，据花旗研究数据，今年以来跌幅最大的SOX成分股包括英伟达和Marvell Technology。英伟达股价今年以来累计下跌48%，Marvell下跌了45%。
近期，英伟达在一份声明中表示，公司第三季度财政收入将约为59亿美元。相比之下，分析师平均估计为69.2亿美元。该公司以“具有挑战性的市场条件”为由，将这个局面归咎于游戏电脑所用芯片的需求下降。
与许多外包制造的同行一样，英伟达正在应对从供应短缺(迫使客户提前付款以确保他们需要的东西)到不断膨胀的未售出产品库存的快速过渡。英伟达现在背负着为材料和产品制造支付的预付款，而此时其自身的需求正在下降，而其内部成品芯片库存却在增加。
据悉，英伟达最近一个季度的库存为38.9亿美元，高于去年同期的21.1亿美元。库存采购总额和长期供应义务为92.2亿美元，几乎是一年前的两倍。英伟达表示，预付供应协议为31.4亿美元。
英伟达的GeForce图形芯片是寻求最逼真游戏体验的高端个人电脑用户的必备品。这些芯片也受到数字货币矿工的欢迎，但加密货币的溃败和资产开采方式的变化削弱了该市场。英伟达表示，第二季度的游戏收入较上一季度下降44%，较上年同期下降33%，至20.4亿美元。
