高铁电气上周登录科创板，成为陕西第63家A股上市公司、宝鸡第5家上市公司。这一央企分拆上市的最新案例，反映出央企在陕西的资本布局。
陕西第63家A股公司
客户集中度较高
10月20日，高铁电气登录科创板，成为陕西第63家A股公司，这也是科创板实施询价新规的第一股。上市头三天，高铁电气股价震荡，截至10月22日报9.83元，总市值37亿。
陕西交通设备制造企业不少，但上市公司主要在航空航天领域，高铁电气则来自铁路系统，研制电气化铁路接触网产品，还有城市轨道交通供电设备和轨外产品等，主要客户是各铁路局、铁路专线公司、铁路施工相关总包单位和各类城市地铁公司。
过去三年，高铁电气业绩增长平稳，年收入已超13亿元，净利润超1.6亿元。今年前三季度，高铁电气预计营收、扣非后净利润均双位数增长，显示出持续增长能力。
在国内电气化铁路和城轨交通供电装备领域，高铁电气处于龙头地位。以2018年至2020年相关设备招标及中标金额计，高铁电气在高铁接触网产品市占率约60%，在城轨交通供电设备市占率约50%。著名的京沪高铁、郑西高铁等均有这家宝鸡公司的身影。
铁路建设是我国基建投资重要组成，带动了轨交装备发展。而受国内产业投资主体影响，高铁电气客户集中度较高。最近三年，对前五大客户销售收入占当期营收比例均超过90%。与同行业的凯发电气、中国通号等上市公司相比，客户集中度亦较高。
由此，高铁电气在招股书中做出风险提示，提及产业政策调整、行业景气度变化等对于重要客户及连带公司业绩影响。此外，铁路或城轨交通建设投资金额大、建设周期较长，需按国家和地方建设规划进行，若出现建设周期变化，那么高铁电气经营业绩将相应波动。
央企分拆上市
中国中铁掌握控制权
宝鸡因铁路而兴，被称为“火车拉来的城市”。高铁电气在此已扎根60多年，其前身是1958年成立的中铁电气化局下属宝鸡器材厂，伴随我国第一条电气化铁路宝成线宝凤段的修建而诞生。公司上市前，历经数次改制和增资，并曾在新三板挂牌。
高铁电气是中国中铁下属子公司，可谓央企分拆上市的新一案例。
发行前，高铁电气大股东是中铁电工，持股比例95.21%；二股东四川艾德瑞电气，持股4.79%。两家股东均为中国中铁下属企业。上市以后，尽管原股东占股比例有所稀释，但中国中铁仍间接持有高铁电气74.99%股权，拥有控股地位和控制权。
2019年12月，证监会发布《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》，境内分拆上市政策通道由此被打开。政策“破冰”后，近两年分拆上市动作频频。
据Wind数据显示，今年前三季度，就已有30余家A股公司陆续公告计划分拆子公司上市。不少分拆计划公布后，带动了相关概念股上涨。
西安交通大学管理学院特聘教授仝铁汉表示，母公司分拆上市所属子公司，因衍生出另一个上市子公司而拓宽融资渠道，一般筹资能力会增强，母公司也会因子公司市值增加而扩充自身估值；若子公司经营业绩好，母公司也会分取更多利润。
“对于子公司来说，分拆上市首先是理顺了和母公司业务体系和结构，使子公司更能聚焦主业，有助于在熟知领域深耕细作；其次独立上市后，在提升市值、增加股东财富同时，也将改善资金结构，降低企业财务风险；再者，独立上市后会因进一步完善法人治理结构、提升管理水平而增加经营业绩，有利于企业做精、做优、做强。”仝铁汉表示。
当前“国资提升资产证券化率+国企混合所有制改革”的背景下，央企及大型国企，亦迎来分拆上市机会。高铁电气上市之前，中国铁建下属在湖南企业铁建重工，今年6月登录科创板，成为A股第一家央企分拆上市子公司。
宝鸡打破近20年“新股荒”
并有望迎来更多上市公司
高铁电气是继2002年宝钛股份上市后，近20年宝鸡企业首次IPO。
宝鸡是陕西工业重镇。去年，宝鸡GDP规模及二产增加值，均居全省第三。上市公司数量方面，宝鸡目前有5家登陆A股，在省内数量仅少于西安。
只不过，宝鸡既有公司上市时间早，近年来部分企业变化较大。
比如，烽火电子前身是宝鸡第一家上市公司长岭股份。2009年由烽火电子借壳，主业由昔日陕西人熟知的长岭冰箱，转向军民用通信装备及电声器材科研生产。又如，近年来国内机床行业重整，秦川机床面临经营挑战，直到控股权转给法士特集团后，业绩重新转好。
此外，现注册地已迁至海南三亚的凯撒旅业，前身曾是宝鸡商场集团。2006年，海航集团受让宝商集团股权后，宝商曾更名易食股份，后由凯撒旅业借壳。
如今，在资本市场深化改革及省市推动企业上市契机下，宝鸡有望迎来更多上市公司。
今年宝鸡市政府工作报告提到，推进国有企业经营性资产集中统一监管，持续深化西凤改革，推动红旗民爆等企业战略重组。强化金融创新改革，积极推进高铁电气、陕西瑞科上市工作。
今年4月，陕西发布的“2021年陕西省上市后备企业名单”里，宝鸡后备企业有14家。
此外，还有省外上市公司打算迁到宝鸡。10月18日，ST中天宣布，拟将公司名称变更为陕西中天能源股份有限公司，并计划将注册地迁到宝鸡市金台区。
盘点陕西上市公司属性
9家有央企背景
宝鸡作为老工业基地，有不少央企于此布局。比如，同为中铁旗下，中铁宝桥集团总部也在宝鸡。“中铁系”之外，宝鸡还有中国石油、中航工业集团、西电集团等下属单位。
仝铁汉认为，我国央企主要分布在重要基础性行业，是国民经济支柱和命脉。一方面，央企实力雄厚，对拉动地方经济、扩大就业甚至增加财政收入，起重要作用；另一方面，央企具有一定资源优势和较大社会影响力，经营管理水平高，能带动地方产业发展，虹吸效应强，示范作用大；再者，央企具有重要社会责任，是推动地方经济发展的保障。
在A股市场，央企背景上市公司众多。Wind数据显示，目前4500多家上市公司里，有416家是央企或央企下属。这些企业分布在全国各省份，其中以北京数量最多。
Wind数据显示，陕西63家上市公司里，一共有9家央企下属企业。
这9家陕西公司里，中航西飞、中天火箭、中环装备、航天动力、航发动力、中国西电等注册地址均在西安。宝光股份和高铁电气的注册地址在宝鸡。中航电测注册地在汉中。
目前，由地方国企、中央企业组成的国资力量在陕西上市公司里占比过半。除了9家央企背景公司，陕西煤业、陕西建工集团股份有限公司、西安银行等27家公司为省属、市属国有企业。
用好央企资源
反哺地方产业发展
今年是“十四五”开局之年，也是国资改革提速年。此前，国资委称，将稳步推进钢铁、输配电装备制造等行业的央企重组整合，并在相关领域积极培育适时组建新的央企集团。
尽管因央企投资模式不同，各地方分得的具体收益不尽相同。但引入实力雄厚、稳定可靠的央企仍是地方所期望的。因此央企重组整合的一举一动，常引来较高关注。
比如，我国唯一完整输配电产业为主业的央企——西电集团，在与国家电网部分子企业重组整合中，西电集团与国家电网所属许继集团、平高集团、山东电工电气集团及国家电网直属科研产业单位旗下制造企业，即江苏南瑞恒驰、江苏南瑞泰事达、重庆南瑞博瑞等，都将纳入新公司。未来新公司内部资源整合，业务落地情况等，都引来外界热议。
西安石油大学教授曾昭宁在接受华商报记者采访时表示，央企落地地方或有资源考虑，比如地方能源、科教优势。或与国家布局相关，比如“一五”建设给陕西工业体系打下的基础；在西部大开发、“一带一路”倡议下，国家力促央企与陕西等西部省份在更深层次、更广领域开展合作。
曾昭宁认为，央企落地除了带来GDP、税收和就业，还创造了产业集群机遇。比如，陕西综合科技实力强，但过往科研技术大多集中于央企、科研院所及高等院校，与地方经济融合有提升空间。若能围绕大企业、大集团，进一步做强产业配套，将更好反哺经济发展。
2020年9月，央企进陕推进大会掀起了央陕合作新高潮。近一年来，央陕合作项目数量达去年2.7倍，投资总额近2倍。各市（区）、省属企业与央企互动频繁，合作热情高涨。
陕西各地，将如何在吸收借鉴的基础上，更好壮大本地产业，这是值得思考的问题。
